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中原证券行情再现新一轮循环投资三类主题

发布时间:2019-08-15 16:45:59

中原证券:行情再现新一轮循环 投资三类主题 2011-04-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

从宏观经济、政策调控与A股市场的关系来看,我们认为这是一个循环的过程。经济向下、政策向上,市场见底;经济向上、政策向下,市场见顶。前者与后者轮番转化,构成一个闭集。在两者的转化之间,核心处是政策收紧预期淡化(强化)与经济向上(下)推动的区别。

我们认为政策收紧已经开始。从逻辑上来看,上证综指自2667点以来的反弹先是政策收紧预期淡化的结果,然后来自于三月中下旬国内经济回升的再度推动。不过,后者的正面影响终将被政策收紧预期所终结。从这个角度来看,我们认为新一轮的循环将从政策收紧信号的释放开始,市场冲高后向下进行调整的可能性在上升。

不过,A股市场向下空间有限。目前上证综指的估值水平与1664点、2319点相差无几,A/H权重股明显的折价也封杀了市场向下的空间。因此,二季度是防御还是撤退便成了一个问题。我们认为,对于普通投资者来说,短期的以退为进不失为比较安全的选择;而对于机构投资者来说,避免二季度市场的结构性风险已经提上日程。

综合来看,我们预计二季度上证综指主要运行区间为2600点-3200点,趋势性机会仍不显著。因此,二季度我们重点推荐三大投资主题:低估值蓝筹主题,关注银行、地产、钢铁、汽车零部件、煤炭;保障房建设主题,关注地产、建筑、钢铁、水泥;中央投资主题,关注文化传媒、农资连锁、电网改造、仓储物流。

风险提示:保障房建设未如期展开、商品房价格上涨引发全国性限购、欧债危机深化、市场供求关系恶化。

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